يدرك معظم المتداولين والمستثمرين المقولة الشائعة: إذا بدا الأمر جيدًا لدرجة يصعب تصديقها، فغالبًا ما يكون كذلك. ففرص الاستثمار التي تُقدم عوائد عالية غالبًا ما تكون مصحوبة بمستويات عالية من المخاطر التي يغفل عنها الكثير من المستثمرين. والعملات الرقمية ليست استثناءً من هذه القاعدة، فعروض العوائد العالية غالبًا ما تأتي مصحوبة بمخاطر عالية.
ازدادت شعبية منصات إقراض العملات الرقمية بشكل ملحوظ خلال السنوات القليلة الماضية. فمن خلال إقراض العملات الرقمية التي تمتلكها بالفعل على شكل قرض، تعد هذه المنصات بأسعار فائدة أعلى بكثير من المعدلات المعتادة في النظام المالي التقليدي.
دعونا نلقي نظرة فاحصة على آلية عمل الإقراض بالعملات المشفرة ومخاطره وفوائده.
ما هو الإقراض بالعملات المشفرة؟
يعتمد النظام المالي التقليدي على عمليات إقراض واقتراض واسعة النطاق. فعلى سبيل المثال، تقترض البنوك التجارية الأموال بشكل متكرر من نظام الاحتياطي الفيدرالي، ويقترض العديد من المتداولين الأسهم من شركات الوساطة، وبالطبع، يقترض المستهلكون من البنوك. وقد سعى سوق العملات الرقمية إلى تقديم هذه الخدمات من خلال التمويل اللامركزي (DeFi).
التمويل اللامركزي (DeFi) هو نظام بيئي مبني على بلوك تشين إيثيريوم، ويضم عقودًا ذكية بقيمة تزيد عن 7 مليارات دولار. وبدلًا من الاعتماد على بنية تحتية مركزية، يستخدم التمويل اللامركزي عقودًا ذكية غير قابلة للتغيير لتشغيل منصات إقراض العملات الرقمية مثل كومباوند، التي تربط تلقائيًا بين المقترضين والمقرضين، وتحسب أسعار الفائدة بناءً على نسبة الأصول المقترضة إلى الأصول المقدمة.
على سبيل المثال، لنفترض أن متداولًا يرغب في المراهنة على انخفاض قيمة عملة مشفرة خلال أسبوع. قد يقترض المتداول العملة المشفرة من منصة إقراض لامركزية، ويبيعها مقابل عملة مستقرة أو عملة ورقية، ثم يعيد شراءها بعد أسبوع. إذا أعاد شراءها بسعر أقل من سعر البيع مضافًا إليه الفائدة، فإنه يحقق ربحًا من انخفاض السعر.
في الوقت نفسه، لنفترض أن مستثمراً طويل الأجل أقرض العملة المشفرة لمتداول قصير الأجل مقابل فائدة. يحتفظ المستثمر طويل الأجل بمركزه الاستثماري في العملة المشفرة، وربما يكون قد ربح فائدة على المبلغ الذي يزيد عن أسعار الفائدة التي تقدمها المؤسسات المالية التقليدية.
وبالتالي، فإن إقراض العملات المشفرة لا يُمكّن مالكي العملات المشفرة من الحصول على فوائد على عملاتهم المشفرة التي يحتفظون بها فحسب، بل يُمكّن المقترضين أيضًا من إطلاق قيمة أصولهم الرقمية باستخدامها كضمان للحصول على قرض بالعملات المشفرة.
مميزات إقراض العملات الرقمية
تُدار قروض العملات الرقمية عبر منصات التمويل اللامركزي (DeFi) أو منصات التمويل المركزي (CeFi) بمعدل فائدة سنوي يتراوح عادةً بين 1% و20%. ويعتمد ذلك على منصة التمويل اللامركزي أو المركزي التي تختارها. إليك بعض خصائص عملية إقراض العملات الرقمية النموذجية:
- لا تحتاج قروض العملات المشفرة أو معاملات الإقراض إلى أي وسيط لتسهيل أو إدارة المعاملة.
- تتم أتمتة العملية بأكملها (بما في ذلك تكلفة السداد والوقت) بواسطة عقود ذكية خاصة بالمنصة التي تختارها.
- لا تحتاج إلى القيام بأي تسجيلات لدى أي وكالة حكومية أو جهة تنظيمية للاستفادة من قرض العملات المشفرة.
- يجب عليك تقديم ضمانات أكثر مما تفعل عادةً عند الحصول على قرض بالعملات المشفرة، مما يعني أنك تقدم قيمة ضمانات أكبر من المبلغ الذي اقترضته.
- يحدث هذا لأن مقرضي العملات المشفرة لا يعرفون لمن يرسلون الأموال (لا يوجد تحقق من هوية العميل لقروض العملات المشفرة).
فلماذا قد يُقرض أي شخص المال بدون التحقق من هويته؟
هناك فائدة واحدة لإقراض أصولك الرقمية: وهي إمكانية ربح فوائد من عملة رقمية راكدة إذا أقرضتها لشخص آخر. يختلف معدل الفائدة، ولكنه يتراوح عادةً بين 1% و20%.
لماذا ينبغي على أي شخص اقتراض العملات المشفرة؟
هناك مجموعة من الأسباب المعقدة لذلك. يُعدّ اقتراض العملات الرقمية مفيدًا لمن يملكون ثروة كبيرة منها. صحيح أن قيمة أصولهم ترتفع عندما يكون السوق مزدهرًا، ولكن بمجرد استخدامها، سيُفرض عليهم ضرائب. أما إذا وضعوا أصولهم كضمان واقترضوا العملات الرقمية، فسيحصلون على سيولة نقدية دون دفع ضرائب.
تنطوي هذه الاستراتيجية على مخاطرة: إذ سيتم تصفية الضمانات في حال انهيار السوق. ولكن عندما يرتفع السوق مجدداً، يمكنهم إعادة شراء ضماناتهم بسعر أقل من سعر السوق ثم بيعها. وبهذه الطريقة، يربح المقترض الفرق.
مخاطر إقراض العملات المشفرة؟
يعتمد معظم إقراض العملات الرقمية على قروض الهامش التي يقدمها الوسطاء للمضاربين. ونظرًا للطلب الكبير من المقترضين وقلة المعروض من المقرضين، تتراوح أسعار الفائدة على اقتراض العملات الرقمية بين 2% للعملات المستقرة وأكثر من 10% للعملات الرقمية الأخرى. ومن المرجح أن تنخفض هذه الأسعار مع ازدياد ثقة المقرضين في دخول السوق.
هناك عاملان مهمان للمخاطر يجب أخذهما في الاعتبار عند المشاركة في إقراض العملات المشفرة:
- مخاطر الطرف المقابلتتيح منصات الإقراض الوصائية، مثل BlockFi، للمقرضين إقراض العملات الرقمية للمقترضين على نفس المنصة. ويكمن الخطر في احتمال تعطل المنصة أو تعثر عدد كبير من المقترضين عن السداد.
- المخاطر الفنيةتستخدم جهات الإقراض غير الاحتجازية، مثل كومباوند، بروتوكولات لامركزية لتسهيل عمليات إقراض العملات الرقمية. ويكمن الخطر في احتمال تعطل الخوارزميات أو تمكّن جهات خبيثة من التلاعب بالنظام.
شهد قطاع العملات الرقمية نصيبه من الاختراقات الأمنية. وبينما نادراً ما يتم استغلال البيتكوين وعدد قليل من البروتوكولات الأخرى، فإن المنصات التي تُسهّل معاملات العملات الرقمية تُشكّل وضعاً مختلفاً. فحداثة إقراض العملات الرقمية تعني أن العديد من الخوارزميات لم تخضع للتدقيق الكافي مقارنةً بالبيتكوين أو غيرها من التقنيات.
ما هي منصات إقراض العملات المشفرة؟
تتعدد منصات إقراض العملات الرقمية، سواءً كانت منصات حفظ الأصول أو منصات غير حفظها. عند اختيار المنصة المناسبة، ينبغي على المستثمرين تقييم المخاطر والعوائد بدقة لضمان توافقها مع مستوى تحملهم للمخاطر ومتطلباتهم الاستثمارية. فبينما توفر بعض منصات إقراض العملات الرقمية تأمينًا، تنطوي منصات أخرى على مخاطر أعلى بكثير.
منصات إقراض العملات المشفرة: المنصات الحافظة مقابل المنصات غير الحافظة
منصات الحراسة
- جينيسيس كابيتال: تتيح شركة Genesis Capital للمؤسسات إمكانية اقتراض البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى بمبالغ كبيرة على مدى فترات زمنية محددة.
- بلوك فاي: يقدم هذا المُقرض غير المصرفي قروضاً بالدولار الأمريكي لحاملي الأصول المشفرة بضمان الأصول المشفرة.
- درجة مئوية: شبكة سيلسيوس هي منصة إقراض قائمة على تقنية البلوك تشين ويمكن الوصول إليها من خلال تطبيق مجاني للهواتف المحمولة.
المنصات غير الاحتجازية
- دارما: Dharma Labs هو بروتوكول لاتفاقيات الدين الرمزية العامة.
- مركب: كومباوند هو بروتوكول مفتوح المصدر لأسعار الفائدة يفتح آفاقاً جديدة للتطبيقات المالية.
- Unwwap: Uniswap هو بروتوكول للتداول وتوفير السيولة الآلية على شبكة إيثيريوم.
تُعدّ جهات الإقراض المركزية التي تحتفظ بأصولها حاليًا أكبر اللاعبين في السوق، على الرغم من أن المنصات اللامركزية غير الخاضعة للاحتفاظ تُحدث تغييرًا سريعًا في السوق. فعلى سبيل المثال، جمعت منصة Compound أصولًا تُقدّر بنحو 1.8 مليار دولار أمريكي في تسعة أسواق مختلفة للعملات الرقمية، بينما تجاوزت قيمة قروض Genesis Capital ملياري دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2020.
تتطور هذه المنصات باستمرار لتلبية المتطلبات الجديدة التي قد تُغير أسعار الفائدة التي تفرضها وتدفعها. على سبيل المثال، قد تُقلل أنظمة تقييم الجدارة الائتمانية اللامركزية أو حلول التأمين الآلية التي تُحدد المخاطر من متطلبات الضمانات لقروض العملات الرقمية، وتُتيح عرضًا كبيرًا للمقترضين المحتملين.
الخط السفلي
تُسهّل منصات إقراض العملات الرقمية كسب فوائد على حيازات العملات الرقمية. ومع الطلب القوي على التداول بالهامش ونقص المعروض المؤسسي، تُقدّم هذه المنصات معدلات فائدة أعلى من العديد من المنتجات المالية التقليدية. ومع انحسار مخاطر الطرف المقابل والمخاطر التقنية بمرور الوقت، من المرجح أن يزداد المعروض، مما سيؤدي إلى انخفاض أسعار الفائدة.
في غضون ذلك، قد يرغب المستثمرون الذين يسعون إلى تحقيق عائد إضافي على استثماراتهم، والذين يرغبون في تحمل قدر من المخاطرة، في التفكير في إقراض أصولهم الرقمية لكسب فوائد. قد تكون هذه طريقة جيدة لتوليد دخل سلبي من جزء من محفظة العملات الرقمية.
إذا كنت تقوم بمعاملات معقدة بالعملات المشفرة مثل هذه، فقد ترغب في التفكير في حل ضريبي مخصص للعملات المشفرة لضمان حساب الضرائب والإبلاغ عنها بدقة. ZenLedger يقوم تلقائيًا بتجميع المعاملات عبر منصات التداول والمحافظ لحساب مكاسبك أو خسائرك الرأسمالية، بالإضافة إلى تحديد فرص جني الخسائر الضريبية المحتملة.
