شهدت العملات المشفرة تحولاً جذرياً خلال العقد الماضي، من كونها مجرد ظاهرة هامشية إلى أصول مالية أساسية. فبينما صُممت في الأصل لتسهيل المعاملات المالية للجميع، أصبحت عملة البيتكوين وغيرها من العملات الرقمية البديلة فئة أصول قيّمة للمستثمرين. وقريباً، قد تُصبح جزءاً لا يتجزأ من أي محفظة استثمارية.
تتناول هذه المقالة كيف تطورت العملات المشفرة لتصبح أصولاً مالية، بما في ذلك التحديات وما هو التالي.
صعود التشفير
أول عملة مشفرة – إلى البيتكوين – طُرحت هذه التقنية في عام 2009 كتجربة طموحة تهدف إلى إلغاء دور الوسطاء في معاملات التجارة الإلكترونية وتمكين المدفوعات الصغيرة. ومن خلال لامركزية المدفوعات بين الأفراد، مثّلت هذه التقنية تحولاً جريئاً وهاماً عن النماذج المالية التقليدية التي تعتمد على الوسطاء.
رغم أن الفكرة الأصلية لم تلقَ رواجاً كبيراً، إلا أن البيتكوين استقطب قاعدةً مخلصةً من عشاق العملات الرقمية الذين تجمعوا لأسبابٍ مختلفة. فقد وجد الليبرتاريون طريقةً خاصةً لإجراء المعاملات دون خطر التضخم؛ ووفرت هذه الطريقة لسكان الدول ذات التضخم المرتفع وسيلةً أفضل لإجراء معاملاتهم؛ بينما وجد التقنيون أساساً لنظام بيئي رقمي جديد كلياً.
في يونيو 2011، شهدت أسعار البيتكوين أول تقلب سعري هائل، حيث ارتفعت من أقل من 0.10 دولار إلى أكثر من 30.00 دولار في غضون أسابيع قليلة. وفي عام 2013، شهد سعر البيتكوين تقلبًا أكبر، إذ ارتفع من حوالي 10.00 دولار إلى أكثر من 190.00 دولار. وقد لفت هذا التقلب انتباه المضاربين، الذين بدأوا بالمشاركة في السوق غير المنظمة.
في عام ٢٠١٥، ظهرت إيثيريوم. وعلى عكس بيتكوين، مثّلت إيثيريوم منصةً للتطبيقات اللامركزية الدائمة وغير القابلة للتغيير، مُحوّلةً بذلك عالم العملات الرقمية إلى نظام بيئي رقمي جديد. كما مهّدت ثاني أكبر عملة رقمية الطريق لظهور الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) وانتشار العملات البديلة بشكلٍ واسع.
أدى ظهور العملات الرقمية البديلة المدعومة بتقنية إيثيريوم إلى المزيد من المضاربة (والاحتيال). عروض العملات الأولية أصبحت عروض العملات الرقمية الأولية (ICOs) بمثابة أسهم رخيصة في العصر الحديث، مما مكّن أي شخص من جمع رأس المال عن طريق إصدار رموز رقمية جديدة. في الوقت نفسه، أنشأت الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) مقتنيات رقمية سرعان ما وصلت قيمتها إلى مئات الآلاف من الدولارات للقطعة الواحدة.
المستثمرون يأخذون علما
أصبح أصحاب رؤوس الأموال المغامرة من أوائل المستثمرين في صناعة العملات المشفرة. وبدأت شركة سيكويا كابيتال وغيرها من شركات رأس المال المغامر المعروفة بضخ الأموال في مشاريع العملات المشفرة التي تعد بتغيير العالم من خلال إحداث ثورة في كل شيء بدءًا من التحويلات المالية الدولية وحتى التعامل مع التحقق من الهوية للبنوك والمؤسسات الأخرى.
مع ازدياد التقلبات وحجم التداول، دخل المستثمرون المؤسسيون السوق لتوفير السيولة وتحقيق الربح من فرص المراجحة. وسعى المستثمرون التقليديون بشكل متزايد إلى الحصول على حصة من السوق. ونتيجة لذلك، بدأت العديد من البنوك الاستثمارية التداول في هذه الأسواق واستكشاف إمكانية إطلاق صناديق استثمارية للأفراد.
في أكتوبر 2017، خطت عملة البيتكوين خطوة هامة نحو الاعتراف بها عندما أطلقت مجموعة بورصة شيكاغو التجارية (CME Group)، أكبر سوق للمشتقات المالية في العالم، عقود البيتكوين الآجلة. وبذلك، أصبح بإمكان المستثمرين المؤسسيين المضاربة باستخدام هذه العقود بدلاً من شراء وبيع العملات الرقمية الفعلية كما هو الحال مع السلع والأصول الأخرى.
كما مهدت عملية إطلاق العقود الآجلة الطريق لـ صناديق التبادل التجاري (صناديق المؤشرات المتداولة). في حين أن صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة الفورية لا تزال غير متاحة، فقد وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على العديد من صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة القائمة على العقود الآجلة، نظرًا لاستخدامها أوراقًا مالية معتمدة مسبقًا (عقود آجلة) يتم تداولها في بورصة عقود آجلة منظمة. وقد بدأت العديد من الشركات المساهمة العامة في تعدين العملات المشفرة.
الجهات التنظيمية تواكب التطورات
بدأت الجهات التنظيمية بالاهتمام بصناعة العملات المشفرة في عام 2013 عندما اتهمت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أول شركة بالاحتيال على المستثمرين من خلال مخطط بونزي للبيتكوين. وعندما فتح إطلاق إيثيريوم الباب أمام عروض العملات الأولية (ICOs)، بدأت الهيئة بمقاضاة الشركات التي تقدم عروض أوراق مالية غير مسجلة، مما مهد الطريق لإجراءات إنفاذ قانونية مستقبلية.
في غضون ذلك، بدأت مصلحة الضرائب الأمريكية باستهداف المتداولين والمستثمرين في الأصول الرقمية الجديدة. واستنادًا إلى "فجوة ضريبية" متزايدة، بدأت المصلحة باستدعاء منصات تداول العملات الرقمية وإرسال خطابات تحذيرية إلى دافعي الضرائب الذين تعتقد أنهم قللوا من الإبلاغ عن مكاسب رأس المال من العملات الرقمية في إقراراتهم الضريبية. وتواصل المصلحة استثمارها في إنفاذ القوانين المتعلقة بالعملات الرقمية.
بدون اللوائح الخاصة بالعملات المشفرةواجهت الهيئات التنظيمية صعوبة في تطبيق قوانين الأوراق المالية الحالية على المنتجات الحديثة. فعلى سبيل المثال، ترى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن معظم رموز العملات المشفرة تُعدّ أوراقًا مالية خاضعة لمتطلبات التسجيل، إلا أن اختبار هاوي غير واضح. كما أن توجيهات مصلحة الضرائب الأمريكية لا تتناول الحالات الاستثنائية مثل الرموز المغلفة أو منتجات التمويل اللامركزي.
أدت سلسلة من عمليات الاحتيال البارزة في مجال العملات الرقمية إلى زيادة الاهتمام بهذا المجال. فبينما تسببت سلسلة من عمليات الاختراق في خسائر فادحة للمستثمرين، أدى انهيار منصة FTX وتداعياته إلى حملة إنفاذ قانونية واسعة النطاق. وبحلول منتصف عام 2023، وجهت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية اتهامات إلى أكبر منصتي تداول، وهما باينانس وكوين بيس، بإدارة منصات تداول غير مسجلة.
تستقطب هذه الجهود اهتمام الجهات التنظيمية العليا التي تُبدي قلقها إزاء الآثار المترتبة على الأصول المالية التقليدية. فعلى سبيل المثال، تُقدّم العملات المستقرة خدمات شبيهة بالخدمات المصرفية لقطاع العملات الرقمية دون اشتراطات الاحتياطي المرتبطة بها. ونتيجةً لذلك، يعتقد بعض المنظمين أنها تُشكّل خطراً نظامياً على النظام المالي.
الخط السفلي
على مدى العقد الماضي، تطورت العملات المشفرة من مشروع بحثي هامشي إلى فئة أصول تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات. تُعدّ البيتكوين والإيثيريوم وغيرها من العملات المشفرة عنصرًا أساسيًا في المحافظ المالية الحديثة، إذ تُسهم في تنويع الاستثمارات وإتاحة الوصول إلى سوق رقمية متنامية ومزدهرة. النظام البيئي Web3.
مع ذلك، قد تُمهد الدعاوى القضائية التي رفعتها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ضد باينانس وكوين بيس وشركات العملات الرقمية البارزة الأخرى لعصر جديد من التنظيم. وفي الوقت نفسه، تُؤكد خطوة بلاك روك وفيديليتي الأخيرة لإطلاق صندوق استثمار متداول فوري للبيتكوين على اهتمام المؤسسات بتوفير الأصول الرقمية لعموم المستخدمين، ما يُضفي الشرعية على القطاع بأكمله.
إذا كنت تتداول الأصول الرقمية، فإن ZenLedger يساعدك في تنظيم كل شيء استعدادًا للضرائب. تجمع المنصة تلقائيًا المعاملات من مختلف منصات التداول والمحافظ الرقمية، وتحسب أرباحك أو خسائرك الرأسمالية، وتُنشئ نماذج الضرائب التي يجب عليك تقديمها سنويًا. كما يمكنك أيضًا إيجاد طرق لتقليل عبء الضرائب من خلال استراتيجية جني الخسائر الضريبية.
هذه المعلومات مُعدّة لأغراض إعلامية فقط، ولا ينبغي اعتبارها استشارة مهنية. يُرجى طلب استشارة قانونية أو مالية أو ضريبية أو غيرها من الاستشارات المستقلة التي تتناسب مع وضعك الخاص.
