أصبحت العملات الرقمية فئة أصول تُقدّر قيمتها بتريليونات الدولارات، لكنها لا تزال تخضع لتنظيمات ضعيفة في أجزاء كثيرة من العالم. إلا أن لائحة أسواق الأصول الرقمية (MiCA) الصادرة عن الاتحاد الأوروبي قد تُؤذن ببداية عهد جديد. وباعتبارها أول تشريع هام من نوعه، يُمكن أن تُصبح MiCA نموذجًا يُحتذى به في الولايات المتحدة وأجزاء أخرى من العالم.
في هذه المقالة، سنلقي نظرة على قانون MiCA الجديد للاتحاد الأوروبي وما يعنيه لمستثمري العملات المشفرة والمتداولين والمشاريع ومقدمي الخدمات.
ما هو ميكا؟
استخدم تنظيم أسواق الأصول المشفرة (MiCA) هو تنظيمٌ صادرٌ عن الاتحاد الأوروبي يُنظّم الأصول الرقمية والعملات المستقرة. ويُطبّق تحديداً قواعد أكثر صرامة على العملات المستقرة، ويُلزم الشركات بمزيدٍ من الإفصاح، ويُطبّق إجراءاتٍ جديدة لأمن البيانات والإبلاغ. والهدف من ذلك هو المساعدة في حماية المستثمرين وضمان الاستقرار المالي.
اعتمد البرلمان الأوروبي التشريع الرائد في 20 أبريل 2023. ومن المرجح أن يدخل حيز التنفيذ بين منتصف عام 2024 وأوائل عام 2025.
ما هي القواعد الجديدة؟
ينطبق قانون MiCA على أي شخص أو كيان "يشارك في إصدار وعرض وقبول تداول الأصول المشفرة أو يقدم خدمات متعلقة بالأصول المشفرة في الاتحاد".
موفرو خدمة الأصول المشفرة
سيحتاج مقدمو خدمات الأصول المشفرة (CASPs) - مثل البورصات ومديري الأصول ومقدمي خدمات الحفظ أو المستشارين - الذين يقدمون خدمات مهنية متعلقة بالعملات المشفرة إلى ترخيص خاص من دولة واحدة على الأقل من الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي، ويجب عليهم الالتزام بمتطلبات صارمة لحماية أموال المستثمرين - بما في ذلك المسؤولية القانونية عن أصول المستثمرين.
تُدخل القواعد الجديدة متطلباتٍ للمساعدة في تتبع تحويلات الأصول المشفرة ومنع غسل الأموال. وعلى وجه الخصوص، ستكون التحويلات التي تتجاوز 1,000 يورو من المحافظ المُستضافة ذاتيًا خاضعةً للإبلاغ. وبهذه الطريقة، يمكن للهيئات التنظيمية تتبع المعاملات المشبوهة أو حظرها، بما يتماشى مع آليات "قاعدة السفر" المُستخدمة بالفعل في التمويل التقليدي.
مُصدرو الأصول المشفرة
مُصدرو الأصول المشفرة يجب على الجهة المُصدرة للعملة الرقمية إعداد "ورقة بيضاء" تُعرّف حامليها المحتملين قبل طرحها للجمهور. ويجب أن تتضمن هذه الورقة معلومات عن الجهة المُصدرة، وتفاصيل المشروع، وأي حقوق والتزامات مرتبطة بالعملة. وقد تتطلب بعض المشاريع أيضًا موافقة الجهات التنظيمية قبل إطلاقها.
رغم أن العديد من المشاريع تندرج تحت متطلبات الإبلاغ هذه، إلا أن اللوائح تستثني المشاريع الصغيرة لتجنب إثقال كاهل الشركات الناشئة. فالمشاريع التي تُعرض على أقل من 150 مقيمًا في الاتحاد الأوروبي أو التي تقل قيمتها عن مليون يورو خلال 12 شهرًا معفاة من الالتزام بنشر ورقة بيضاء، ولكنها ملزمة بالامتثال لقواعد أخرى.
ما هي الأصول التي تتأثر بذلك؟
تُعرّف MiCA الأصول المشفرة بأنها "تمثيل رقمي للقيمة أو الحقوق التي يمكن نقلها وتخزينها إلكترونيًا، باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع أو تقنية مماثلة".
يقسم هذا التقرير هذه الأصول إلى عدة فئات:
- رموز مرجعية للأصول (ARTs) – تحافظ الأصول البديلة على قيمة ثابتة من خلال الإشارة إلى قيمة سلة من العملات الورقية أو السلع.
- رموز النقود الإلكترونية (EMTs) – تحافظ العملات الإلكترونية على قيمة مستقرة من خلال الإشارة إلى قيمة عملة ورقية واحدة تعتبر عملة قانونية.
- أصول العملات المشفرة الأخرى – وتشمل هذه الرموز الأخرى، مثل رموز المنفعة، التي لا تربط بالضرورة قيمتها بأصل موجود.
تفرض هيئة أسواق رأس المال في المكسيك (MiCA) قواعد جديدة على الأصول الرقمية ذات القيمة المضافة (ARTs) والأصول الرقمية ذات القيمة المضافة (EMTs) بهدف منع المخاطر النظامية. فعلى سبيل المثال، تتطلب الأصول الرقمية ذات القيمة المضافة موافقة السلطات المحلية قبل نشر أوراقها البيضاء، بينما يتعين على الأصول الرقمية ذات القيمة المضافة وغيرها من الأصول الرقمية إخطار الجهات التنظيمية بأوراقها البيضاء. كما تلزم اللوائح المشاريع بضمان قدرة المستثمرين على استرداد أصولهم الرقمية ذات القيمة المضافة والأصول الرقمية ذات القيمة المضافة في أي وقت.
ومع ذلك، فإن MiCA يستبعد تمويل لامركزي (DeFi) ، الرموز غير قابلة للاستبدال الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)، والرموز الأمنية، وغيرها من الأصول الرقمية. بعض هذه الأصول الرقمية الأخرى تخضع بالفعل لأنظمة أو خصائص محددة يتعين على المشرعين تحليلها بشكل أعمق. وتتيح هذه القواعد للهيئات التنظيمية مجالاً لمراقبة مجموعات الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) الواسعة.
إيجابيات وسلبيات
لقد دعمت صناعة العملات المشفرة بشكل عام لوائح MiCA، ولكن هناك سببان يدعوان للقلق.
الايجابيات
- الصفاء والوضوح – يعتبر MiCA الإطار التنظيمي الأكثر شمولاً للعملات المشفرة حتى الآن، مما يساعد على إضفاء الشرعية على الشركات القائمة على العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي.
- الحماية – يتحمل مقدمو الخدمات والجهات المصدرة مسؤولية حماية أصول المستثمرين، بينما تساعد لوائح العملات المستقرة في ضمان سيولة متسقة.
- وحدة – يوفر نظام MiCA مجموعة متسقة من القواعد واللوائح في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي، مما يقلل من أي غموض خاص بكل دولة ويجعله أكثر سهولة في الوصول إليه.
سلبيات
- الخصوصية – يشترط قانون MiCA أن تكون عمليات السحب التي تزيد عن 1,000 يورو محافظ ذاتية الاستضافة قد يتم الإعلان عن ذلك، مما قد يعرض سرية المعاملات الكبيرة للخطر.
- تطبيق – إن العملات الرقمية الخاصة والعقود الذكية تجعل من السهل تجاوز أساليب التتبع التقليدية، مما قد يؤدي إلى مشاكل في تطبيق هذه القواعد الجديدة.
الأسئلة الشائعة
ماذا تعني MiCA بالنسبة للعملات المشفرة؟
يوفر قانون MiCA أول إطار تنظيمي هام لمصدري الأصول المشفرة ومقدمي الخدمات.
ما هي فئات الأصول المشفرة في MiCA؟
تقوم MiCA بتجميع الأصول المشفرة في رموز مرجعية للأصول (ARTs) ورموز النقود الإلكترونية (EMTs) وأصول مشفرة أخرى.
هل تمت الموافقة على مشروع MiCA من قبل البرلمان الأوروبي؟
وافق البرلمان الأوروبي على قانون MiCA في 20 أبريل 2023، لكنه لن يدخل حيز التنفيذ حتى عام 2024 أو 2025.
هل تخضع عملة البيتكوين للتنظيم من قبل هيئة تنظيم صناعة البيتكوين في ولاية ميشيغان (MiCA)؟
نعم، تخضع عملة البيتكوين وغيرها من الأصول المشفرة للوائح MiCA، ولكن معظم القواعد تنطبق على مُصدري ومقدمي خدمات ART وEMT.
الخط السفلي
أصبحت صناعة العملات الرقمية فئة أصول تُقدّر قيمتها بتريليونات الدولارات، إلا أن اللوائح التنظيمية لا تزال في مراحلها الأولى. ومع إقرار قانون MiCA، قدّم الاتحاد الأوروبي أول مجموعة شاملة من القواعد التي يُمكن أن تُشكّل نموذجًا للولايات المتحدة ودول أخرى. ومع ذلك، توجد بعض الاستثناءات والمخاطر الهامة التي يجب أخذها في الاعتبار.
تتناقض هذه القواعد مع النهج الأمريكي الحالي، الذي يسعى إلى تطبيق القوانين واللوائح القائمة على الأصول الرقمية. مع ذلك، أدت الاختلافات الجوهرية بين الأصول التقليدية والرقمية إلى غموض هذه القواعد، لا سيما فيما يتعلق بقوانين الضرائب وبروتوكولات التمويل اللامركزي الحديثة وبروتوكولات التحويل.
إذا كنت تتداول الأصول المشفرة في الولايات المتحدة، ZenLedger تساعدك هذه المنصة في تنظيم كل شيء استعدادًا للضرائب. فهي تجمع المعاملات من مختلف المحافظ الإلكترونية ومنصات التداول، وتحسب أرباحك أو خسائرك الرأسمالية، وتُنشئ نماذج ضريبية. كما يمكنك تحديد فرص التوفير باستخدام أدوات استغلال الخسائر الضريبية، مع إمكانية الوصول إلى المعلومات اللازمة لأي تدقيق ضريبي.
