Viele Regulierungsbehörden betrachten die Kryptoindustrie als den Wilden Westen mit grassierendem Betrug und illegalen Transaktionen. Doch anstatt mit der Industrie zusammenzuarbeiten, um klare Regeln und Vorschriften zu schaffen, hat sich die Securities and Exchange Commission (SEC) auf Durchsetzungsmaßnahmen verlassen.
Die Agentur behauptet, dass fast alle Kryptowährungen – mit Ausnahme von Bitcoin – Wertpapiere sind. Seit 2014 hat sie mehr als 100 Durchsetzungsmaßnahmen gegen Krypto-Börsen und Projekte, die Token ausgeben oder verkaufen, ohne diese zu registrieren.
Viele Politiker sehen in digitalen Vermögenswerten ein neues Feld, in dem die USA bei Innovationen führend sein könnten. Da die Regulierungsbehörden jahrzehntealte Gesetze auf die aufstrebende Branche anwenden, versuchen einige, durch neue Gesetze für regulatorische Klarheit und Beschränkungen zu sorgen.
Im Mai 2024 verabschiedete das Repräsentantenhaus das Gesetz „Financial Innovation and Technology for the 21st Century“ (FIT21). Das parteiübergreifende Gesetz soll festlegen, wie Regulierungsbehörden mit Krypto-Vermögenswerten umgehen und langfristige Innovationen in diesem Bereich unterstützen sollen.
In diesem Artikel werden der Inhalt des Gesetzesentwurfs des Repräsentantenhauses, die Reaktionen von Regulierungsbehörden und Branchenteilnehmern, die möglichen Auswirkungen auf die Kryptobranche und die nächsten Schritte vor seiner Verabschiedung als Gesetz untersucht.
Was das Gesetz sagt
Das Gesetz über Finanzinnovation und Technologie für das 21. Jahrhundert (FIT21) gibt der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) die Befugnis, digitale Vermögenswerte als Waren – und nicht als Wertpapiere – zu regulieren, sofern die Blockchain funktionsfähig und dezentralisiert ist.
Der Gesetzesentwurf stuft eine Blockchain insbesondere dann als dezentral ein, wenn – neben anderen Voraussetzungen – keine Person die alleinige Autorität besitzt, die Blockchain oder ihre Nutzung zu kontrollieren, und kein Emittent oder verbundene Person mehr als 20 Prozent des digitalen Vermögenswerts oder der Stimmrechte kontrolliert.
Die Einstufung von Krypto-Assets als Wertpapiere oder als Rohstoffe hängt von den Marktteilnehmern und der Dezentralisierung ab. Quelle: CoinDesk
Andererseits erteilt der Gesetzesentwurf der US-Börsenaufsicht SEC die Befugnis, digitale Vermögenswerte als Wertpapiere zu regulieren, sofern die zugehörige Blockchain zwar funktionsfähig, aber nicht dezentralisiert ist – oder, anders gesagt, eher wie eine Aktie funktioniert.
Der Gesetzentwurf sieht außerdem bestimmte Ausnahmen von der SEC-Regulierung für digitale Vermögenswerte vor, die den Jahresumsatz begrenzen, den Zugang nicht akkreditierter Anleger einschränken und Offenlegungs- und Compliance-Anforderungen erfüllen. Außerdem legt er Anforderungen für Primär- und Sekundärmärkte fest.
Schließlich soll der Gesetzesentwurf die Verbraucher schützen, indem er genaue Offenlegungspflichten, die Trennung von Kundengeldern und die Verringerung von Interessenkonflikten verlangt.
Reaktionen auf das Gesetz
Gary Gensler, der Vorsitzende der Securities and Exchange Commission, hat kürzlich gab eine Erklärung ab gegen das Gesetz über Finanzinnovation und Technologie für das 21. Jahrhundert.
Gensler glaubt, dass der Gesetzentwurf neue Regulierungslücken schaffen und jahrzehntelange Präzedenzfälle bei der Überwachung von Investitionsverträgen untergraben würde. Insbesondere weist er darauf hin, dass die Gerichte in zahlreichen Fällen mithilfe des seit langem bestehenden Howey-Tests zugunsten der SEC entschieden haben.
Darüber hinaus erlaubt der Gesetzentwurf Krypto-Emittenten, selbst zu zertifizieren, dass ihre Produkte dezentralisiert sind, wobei der SEC nur 60 Tage Zeit gegeben wird, die Zertifizierung anzufechten. Mit über 16,000 Krypto-Assets fehlt der Behörde laut Gensler das Personal, um die Anforderungen zu erfüllen.
Schließlich argumentiert Gensler, dass die Krypto-Ausnahmen des Gesetzentwurfs die Verordnung A, die Verordnung D und andere Wertpapiergesetze untergraben würden, da Emittenten von herkömmlichen Wertpapieren auf Kryptowährungen umsteigen könnten, um Meldepflichten zu entgehen.
Die CFTC gab keine Stellungnahme zu dem Gesetzesentwurf ab.
Die möglichen Auswirkungen
Das Gesetz für Finanzinnovation und Technologie für das 21. Jahrhundert könnte enorme Auswirkungen auf die Kryptoindustrie haben.
Das neue Gesetz könnte größere Unternehmen dazu anspornen, ihre Krypto-Ambitionen zu verfolgen, indem es regulatorische Unsicherheit. Große Unternehmen könnten beispielsweise ihre eigenen Blockchain-Ökosysteme starten, ohne sich um die Registrierungsanforderungen für Token kümmern zu müssen, was zu einem viel lebendigeren und aktiveren Krypto-Ökosystem führen könnte.
Die Ausnahme von Krypto-Asset-Handelssystemen von der Definition einer Börse könnte in ähnlicher Weise die Tür zu mehr dezentralisierten Finanzinnovationen öffnen. Darüber hinaus würde es die Unsicherheit rund um Krypto-Börsen beseitigen, wie Coinbase, und Produktangebote, wie das Staking von Token, um Renditen zu erzielen.
Es gibt jedoch auch mögliche Nachteile.
Der aktuelle Gesetzentwurf würde einen zweigeteilten Markt für Krypto-Token schaffen, mit einigen „eingeschränkten digitalen Vermögenswerten“ und anderen „digitalen Waren“. In den von Natur aus fungiblen Kryptomärkten könnten diese einzigartige Compliance-Herausforderungen schaffen. Gleichzeitiger Handel auf beiden Märkten könnte für alle Marktteilnehmer zu großer Verwirrung führen.
Der Gesetzentwurf könnte der SEC auch die Autorität über ein neues Kryptoprojekt geben, bevor es die Dezentralisierungsschwelle erreicht. Tatsächlich werden nur verdiente oder aus der Luft abgeworfene Token wären von Anfang an „digitale Waren“. Diese Dynamik könnte tatsächlich dazu führen, dass die frühe Entwicklung außerhalb der USA stattfindet, was den Innovationszielen zuwiderläuft.
Was kommt als Nächstes?
Das Gesetz über Finanzinnovation und Technologie für das 21. Jahrhundert (FIT21) wird dem Senat vorgelegt, wo es einen ähnlichen Prozess durchläuft wie im Repräsentantenhaus. Im Allgemeinen wird es an die entsprechenden Senatsausschüsse zur Überprüfung, Anhörung und Änderung weitergeleitet. Wenn die Ausschüsse zustimmen, wird es zur Debatte und Abstimmung auf die Tagesordnung des Senats gesetzt.
Sollte es Unterschiede zwischen den Versionen des Repräsentantenhauses und des Senats geben, wird ein Vermittlungsausschuss, bestehend aus Mitgliedern beider Kammern, die Differenzen beilegen und einen einheitlichen Gesetzentwurf erarbeiten, der zur endgültigen Abstimmung an den Senat und das Repräsentantenhaus zurückgeschickt wird.
Wenn Repräsentantenhaus und Senat die gleiche Version des Gesetzesentwurfs verabschieden, wird dieser an den Präsidenten weitergeleitet, der sich entscheiden kann, ihn zu unterzeichnen, ein Veto einzulegen oder gar nichts zu unternehmen (wobei er automatisch zum Gesetz wird, sofern es kein Pocket Veto gibt). Das Weiße Haus unterstützt den Gesetzesentwurf zwar nicht, deutete aber an, dass es ihn im Falle seiner Verabschiedung nicht mit einem Veto belegen würde.
Fazit
Das Gesetz über Finanzinnovation und Technologie für das 21. Jahrhundert ist Teil mehrerer Krypto-Gesetzesvorlagen, die das Repräsentantenhaus verabschiedet haben. Sein Schicksal im Senat wird jedoch seine wahre Bewährungsprobe sein. Während das Gesetz im Repräsentantenhaus auf parteiübergreifende Unterstützung stieß, drohten regulatorischer Widerstand und mangelnde politische Unterstützung aus dem Weißen Haus das Vorhaben zunichte zu machen.
Natürlich ist die Einstufung von Krypto-Assets als Wertpapiere und nicht als Waren nur eine von vielen regulatorischen Unsicherheiten. Die Steuergesetze rund um Krypto-Assets bleiben in vielen Bereichen unklar. So hat die IRS beispielsweise keine klaren Richtlinien dazu herausgegeben, ob die Verwendung eines Krypto-Brücke gilt als steuerpflichtiges Ereignis.
Glücklicherweise sind sich immer mehr Politiker dieser Gesetzesdefizite bewusst und versuchen, sie durch Gesetzgebung zu beheben, statt sich auf Zwangsmaßnahmen zu verlassen.
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Dieses Material wurde nur zu Informationszwecken erstellt und sollte nicht als professionelle Beratung interpretiert werden. Bitte holen Sie sich unabhängige rechtliche, finanzielle, steuerliche oder andere Beratung ein, die auf Ihre spezielle Situation zugeschnitten ist.
